满瑞网 A+H提速 102家A股正待港股敲钟四重逻辑支撑A+H热潮

　　2026年开年以来，港股IPO持续火热。Wind数据显示，截至1月21日，已有11家企业成功登陆港交所，合计募资超330亿港元；此外，尚有343家企业递交上市申请，排队等候港股“敲钟”。

　　值得注意的是，在这波港股上市热潮中，A股公司正成为不可忽视的主力军。今年以来，兆易创新、豪威集团等市值超千亿元的A股科技龙头相继完成H股发行并成功挂牌，引发市场广泛关注。据梳理，在当前递表企业中，102家为已在A股上市的公司，占比接近三成，赴港上市的A股公司队伍正加速扩容。

　　展望全年，瑞银最新预测指出，2026年港股IPO融资总额有望超过3000亿港元，上市企业数量预计在150至200家之间。从项目储备和推进节奏来看，一季度或将迎来多个大型IPO项目集中落地。瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈此前亦表示，当前由A股龙头企业引领的“A+H”上市热潮具备坚实的基本面支撑与政策协同基础，预计这一趋势将持续至少一年。

　　赴港上市热，A+H企业尤为热情

　　在资本市场互联互通持续深化、企业跨境融资需求日益多元的背景下，越来越多内地上市公司将香港市场视为拓展融资渠道、提升国际影响力的重要舞台。这一进程不仅体现在数量与规模的快速增长上，更在路径与结构上呈现出鲜明的特征，主要可从以下三个维度观察：

　　其一，A股公司赴港上市步伐显著加快，“A+H”正走向主流。自2024年美的集团赴港上市开启新一轮“A+H”浪潮以来，截至2026年1月21日，已有24家A股公司实现在港上市。仅2025年一年，有19家A+H公司成功登陆港股，创下历史新高。

　　进入2026年，这一趋势持续活跃。目前，港股市场递表企业达343家，其中102家为已上市A股公司。同时，据LiveReport大数据不完全统计，另有71家A股公司已公开披露赴港上市计划，“A+H”正从个别案例演变为显著的结构性趋势。

　　并且此轮赴港热潮不同于以往单纯融资导向，越来越多企业将H股上市视为全球化布局的关键一环。例如，兆易创新在招股书中明确表示，募集资金将重点投向车规级MCU研发、AI存储生态构建及海外并购；豪威集团则强调通过港股平台强化与国际客户及供应链的资本纽带，加速拓展北美与欧洲市场。

　　其二，A股企业分拆子公司赴港上市成为新热点。Wind数据显示，2025年以来，已有10家A股上市公司宣布分拆子公司赴港交所主板上市。其中南山铝业分拆的南山铝业国际、紫金矿业分拆紫金黄金国际已成功登陆港交所。其余公司中，5家已通过股东大会，3家尚处于董事会预案阶段。

　　最新案例来自安防龙头大华股份控股的机器视觉与智能装备平台“华睿科技”已正式向港交所递交主板上市申请，拟借力港股对硬科技资产的高估值偏好，释放子公司的独立价值。

　　其三，A股IPO“撤否”企业加速转战港股，开辟第二通道。在A股审核趋严、排队周期拉长的背景下，不少原拟冲刺A股的企业选择主动撤回材料，转投港股怀抱。据不完全统计，自2025年以来，至少已有18家曾申报A股IPO但最终撤回或被否的企业转向港股递表，集中于半导体、生物医药、高端制造等硬科技赛道。

　　最新案例为上海生生医药。这家原计划登陆科创板的创新药企，于2025年9月撤回A股申请后，仅隔四个月便向港交所提交主板招股书。

　　一位资深投行人士坦言：“港股在时间确定性、上市门槛灵活性及对未盈利生物科技企业的包容度上，正成为企业的最优替代方案。”

　　为何企业如此青睐“A+H”？

　　为何企业如此青睐“A+H”？记者综合近期对券商以及业内人士的采访了解到，本轮A+H上市热潮正是“天时、地利、人和”多重因素共振的集中体现。此轮热潮背后存在四重逻辑支撑。

　　一方面是政策红利持续释放，制度环境显著优化。2024年4月，国务院明确支持内地龙头企业赴港上市；同年10月，港交所与香港证监会为合规A股公司设立“快速通道”，市值超百亿且记录良好的企业可在30个工作日内完成评估；2025年5月更推出“科企专线”，为科技及生物科技企业提供早期上市辅导，大幅降低合规门槛。

　　另一方面，港股流动性全面激活，叠加市场信心持续修复，推动估值体系重塑，为内地企业A+H上市创造有利窗口。股市场的资金面改善显著降低融资成本，提升了IPO吸引力；估值回升增强了企业海外发行的估值锚定效应，有助于实现“H股不折价、甚至溢价”的发行定价目标。

　　同时，企业全球化战略需求日益迫切。在制造业“本地化”趋势下，A股融资受限于外汇与审批障碍，而港股凭借资本账户自由、红筹/VIE架构灵活等优势，成为“走出去”的关键跳板。大金重工、蓝思科技等均将H股上市定位为深化全球布局、打通海内外业务链条的核心举措，并借力提升国际投资者覆盖。

　　此外，港股再融资机制高效多元，为企业后续资本运作提供强大支撑。无论是配售旧股、供股、配发新股，还是以股份支付收购资产的“代价发行”，流程均无需逐案审批，灵活性远超A股，助力企业快速响应战略需求。

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