云谷策略罕见！ETF更换跟踪指数什么情况？

　　基金频换“零件”。

　　“万基时代”下，基金更换业绩比较基准已不少见，但这并非孤立动作，而是基金公司为提升基金运行效率采取的众多举措之一。其他的还有更换基金经理、更换销售或托管机构。券商中国记者发现，近期还有基金公司将旗下ETF所跟踪的指数进行了更换。

　　基金业内人士在接受券商中国记者采访时直言，和更换基准、基金经理等相比，ETF更换跟踪指数较为少见，不过也都是为了提升基金投资效率，但新指数的效果是否能显著提升则有待观察。基金产品好比基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，只要不损害持有人利益，按照相关规定替换都是允许的。

　　ETF更换跟踪指数

　　基金变更业绩比较基准并不少见，从最新情况来看既有债券基金、混合基金等传统基金，还出现了北交所等热门基金变更基准。

　　根据富荣基金4月18日公告，拟调整富荣富兴纯债基金的业绩比较基准，调整前为中债综合指数（总财富）收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%，调整后为中债综合全价（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。根据中信建投基金公告，从4月15日中信建投北交所精选两年定开混合基金的业绩比较基准，从中证1000指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合指数收益率×20%，变更为北证50成份指数收益率×75%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%。

　　科技主题基金方面，根据摩根基金公告，从4月11日摩根科技前沿混合基金的业绩比较基准从“中证800指数收益率×60%+中债总指数收益率×40%”，调整为“中证800指数收益率×80%+银行活期存款利率（税后）×20%”。摩根基金表示，与现业绩比较基准相比，新基准中80%的股票指数的权重可更好地体现该基金的资产配置特点云谷策略，且银行活期存款更符合该基金非股票投资部分的实际运作。

　　此外，还有基金公司为提升投资效率，将ETF所跟踪的指数进行了更换。根据永赢基金4月18日公告，永赢深证创新100ETF的持有人大会会议议案获得通过。根据公告，该ETF所跟踪的指数由“深圳创新100”变更为“深证100”，“永赢深证创新100ETF”基金份额将变更登记为“永赢深证100ETF”基金份额。从4月18日接下来的至少5个工作日，是永赢深证创新100ETF的转型选择期。

　　为保证该基金顺利转型，永赢基金将根据实际业务需要向交易所申请停牌，为保护基金份额持有人利益，基金管理人可按相关规定暂停接受投资人的申购赎回申请。此外，对调仓期内停牌的股票，基金管理人在其复牌后调整为深证100指数成份股，在此之前该基金可能产生较大跟踪偏离度和跟踪误差。

　　多种“更换”都是为了同一个目的

　　无论是更换业绩比较基准还是更换跟踪的指数，这些动作背后均指向一个目的，即是提升基金运作效率。从更大范围看，提升基金运作效率相关的还有更换基金销售机构、更换基金经理等举措。

　　“这些动作其实都是一体的，都是为了提升基金运行效率。”北方一位基金研究人士对券商中国记者分析称，基金运作效率可分为两大部分，一是销售和募集；二是投资业绩（包括绝对业绩和相对业绩）。如果是提升基金销售，基金公司会为基金产品更换渠道销售机构。如果是为提升投资业绩，则会更换基金经理（多见于主动权益基金）或更换业绩比较基准以及跟踪指数（针对被动指数基金）。

　　此外，华南一家公募的一位核心高管对券商中国记者说道，基金产品相当于基金公司的“孩子”，除“父母”外基金自身“零部件”和对外的社会关系，比如基金的业绩比较基准、基金经理、基金销售机构、托管机构等，从理论上说，只要不损害持有人利益，按照相关规定进行的这些动作，则是被允许“更换”的。永赢基金在公告里表示，永赢深证创新100ETF更换跟踪指数这一转型，不存在技术障碍。

　　需要指出的是，和更换基准、基金经理、销售机构相比，ETF更换跟踪指数则较为少见。多位资深基金人士均对券商中国记者表示“没见过”。“ETF更换所跟踪的指数，这种情况我此前没见过。从理论上说，ETF是可以更换指数的，但需要考虑政策和相关技术问题。应该是需要经过变更注册和开持有人大会等系列程序，相关部门也会在审批时关注更换前后的指数是否接近或类似等问题。”一家大中型公募的产品总监对券商中国记者表示。

　　新指数运行效率会更好吗？

　　ETF是近几年主流热门基金，但此前少见更换跟踪指数，本次永赢基金的案例成为市场热议焦点。

　　“市场行情是动态发展的，基金公司如果觉得老指数不如新指数好，是可以更换新指数的，我对此是赞成的。但换新指数后ETF能否表现更好，则需进一步观察。”一位基金投资人士对券商中国记者表示，机构的组合配置对ETF一般有活跃度要求，如果低于某个额度很难进入机构筛选池。永赢深证创新100ETF更换跟踪指数，应该是和该基金的成交金额不高有关。一般来说，机构投资者跟踪的ETF产品，基本要月成交量在20亿元之上，这意味着日均成交额起码要有1亿元。

　　数据显示，永赢深证创新100ETF成立于2021年6月，成立规模3.87亿元，截至今年一季度末规模已不足1亿元，截至目前成立以来亏损为28%左右。交易方面，该ETF日成交金额基本处于10万元至100万元区间，多数时候日成交金额基本是100万元以下。

　　该基金投资人士还说道，该ETF更换的新指数深圳100，属于宽基指数，老指数深圳创新100则属于策略（Smart Beta）指数。从理论上说，宽基指数的市场容量会比策略指数的更大，有望引入更为丰富的指数标的。从这些情况来看，更换指数后该ETF的流动性和活跃度有望提升，但活跃度未来能不能显著提高则需要进一步观察。